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Por Isaac Cohen*
(ENGLISH below) La confirmación por el Presidente Ben Bernanke de la Reserva Federal, la semana pasada, que los días del dinero barato terminarán en el futuro cercano generó volatilidad en los mercados a lo largo del mundo. Pero, en los mercados emergentes, particularmente en los llamados BRICS—Brasil, Rusia, India, China y Suráfrica—la consecuencia fue una estampida de capital foráneo.
El Wall Street Journal cita una estimación que los flujos hacia afuera de los fondos mutuos dedicados a los bonos de los mercados emergentes, la semana pasada, aumentaron a $6,000 millones, desde $3,000 millones la semana anterior.
Asimismo, las ventas desencadenadas por el cambio de política anunciado por la Reserva Federal pueden estar confirmando una tendencia existente. Un estudio reciente divulgado por el Instituto de Finanzas Internacionales, el centro de investigación de los grandes bancos comerciales con sede en Washington, estima que los flujos de capital hacia las economías emergentes disminuirán tanto este año como el entrante. El Instituto proyecta que tales flujos disminuirán $36,000 millones en 2013 y $33,000 millones en 2014.
Este puede ser el comienzo de la bajada de lo que la Oficina de Washington de la Comisión Económica de las Naciones Unidas para América Latina y el Caribe describe como la “montaña rusa” del acceso de la región a los mercados internacionales de bonos. Más aún, históricamente, las fugas de capital desde Latinoamérica están estrechamente vinculadas a los aumentos de las tasas de interés en Estados Unidos, como ocurrió durante la crisis de la deuda de los años ochenta, o la crisis del peso mexicano de 1994.
*Analista y consultor internacional, ex-Director de la Oficina de la CEPAL en Washington. Comentarista de economía y finanzas de CNN en Español TV y radio.
ENGLISH
CAPITAL FLIGHT 070213
By Isaac Cohen*
The confirmation by Federal Reserve Chairman Ben Bernanke, last week, that the days of easy money will end in the near future generated market volatility throughout the world. However, in emerging markets, particularly in some of the so called BRICS—Brazil, Russia, India, China and South Africa—the consequence was a stampede of foreign capital.
The Wall Street Journal quotes an estimate that outflows from emerging market bond mutual funds, last week, amounted to $6 billion, from $3 billion the previous week.
Also, the sellout triggered by the change in policy announced by the Federal Reserve may be confirming an existing trend. A recent study released by the Washington based Institute for International Finance, a think tank of the world’s biggest commercial banks, estimates that net capital flows to emerging economies will decline both this year and next. The Institute projects that such flows will decline by $36 billion in 2013 and by $33 billion in 2014.
This may be the start of the downward slope of what the Washington Office of the United Nations Economic Commission for Latin America and the Caribbean describes as “the roller coaster” of the region’s access to international bond markets. Furthermore, historically, capital outflows from Latin America are closely related to increases in interest rates in the United States, as during the debt crisis of the 1980s, or the Mexican peso crisis of 1994.
*International analyst and consultant. Commentator on economic and financial issues for CNN en Español TV and radio. Former Director, UNECLAC Washington Office.
