Mejoramiento Sustancial

Por: Isaac Cohen*

La semana pasada, la Junta de la Reserva Federal confirmó la continuación de la política monetaria acomodaticia que ha venido aplicando. El objetivo central de dicha política es alcanzar el máximo empleo con estabilidad de precios. Para este propósito, el banco central ha prometido mantener esta política hasta que “la perspectiva del mercado laboral haya mejorado sustancialmente,” con el desempleo por debajo de 6,5 porciento, en un contexto de estabilidad de precios.

Para la Reserva Federal la tasa de desempleo de 7,7 por ciento en febrero permanece elevada, mientras que la inflación sigue subyugada a menos de 2 por ciento. La pregunta es como medir el esperado mejoramiento sustancial en el mercado de trabajo, el cual indicará el cambio en la política monetaria.

En discurso reciente pronunciado en Washington DC, la Vicepresidenta de la Reserva Federal Janet L. Yellen describió los indicadores que pueden observarse para concluir que el mercado de trabajo está mejorando sustancialmente.

En primer término, la propia tasa de desempleo es considerada el mejor indicador de las condiciones prevalecientes en el mercado laboral. Sin  embargo, como lo señaló la Vicepresidenta Yellen, durante la actual reactivación económica la tasa de desempleo ha disminuido dos veces, al final de 2011 y de 2012, pero se ha estabilizado a niveles elevados. Por ende, habrá que tomar en cuenta indicadores adicionales, tales como el aumento de las planillas de salarios, la eliminación de empleos y las nuevas contrataciones, así como los niveles de gasto total y de crecimiento de la economía.

ISAAC COHEN

*Analista y consultor internacional, ex-Director de la Oficina de la CEPAL en Washington. Comentarista de economía y finanzas de CNN en Español TV y radio.

 

 

SUBSTANTIAL IMPROVEMENT

By Isaac Cohen*

 Last week, the Federal Reserve Board confirmed the continuation of the accommodative monetary policy it has been applying. The central objective of this policy is to achieve maximum employment with price stability. For this purpose, the central bank has promised to maintain this policy until the “outlook for the labor market has improved substantially,” with unemployment falling to less than 6.5 percent, in a context of price stability.

For the Federal Reserve the unemployment rate at 7.7 percent in February remains elevated, while inflation is subdued at less than 2 percent. The question is how to gauge the expected substantial improvement in the labor market, which will signal the change in monetary policy.

In a recent speech in Washington DC, Federal Reserve Vice Chair Janet L. Yellen described the indicators that will be observed to conclude that the labor market is undergoing substantial improvement.

First and foremost, the unemployment rate itself is considered the best single indicator of current labor market conditions. However, as pointed by Vice Chair Yellen, during the present economic recovery the unemployment rate has fallen twice, at the end of 2010 and 2011, but it has stabilized at elevated levels. Therefore, additional indicators will  have to be taken into account, such as the pace of payroll employment growth, job losses and new hiring and levels of overall spending and growth in the economy.

*International analyst and consultant. Commentator on economic and financial issues for CNN en Español TV and radio. Former Director, UNECLAC Washington Office.

 

 

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