Sin Cambio

La semana pasada, el banco central de Estados Unidos decidió esperar mejores tiempos y dejó incólume la postura altamente acomodaticia de la política monetaria. Por ende, continuará comprando valores garantizados por hipotecas y bonos del Tesoro, así como mantendrá  la tasa de interés cercana a cero.

Las razones ofrecidas para abstenerse de ajustar el programa de compra de activos fueron, básicamente, que el Comité de Mercado Abierto quiere ver más evidencia de fortalecimiento económico sostenido. Durante la primera mitad de este año, el crecimiento económico fue inferior a 2 por ciento y no ha ocurrido el mejoramiento esperado para el segundo semestre. El Comité también reconoció que la persistencia de baja inflación, por debajo del objetivo de 2 por ciento, le plantea un riesgo al desempeño económico. Además, tuvo en cuenta lo que denominó el cercenamiento fiscal federal del año pasado, para concluir que la pollítica fiscal está restringiendo el crecimiento económico.

Por consiguiente, el Comité detalló las señales esperadas y requeridas para cambiar la postura altamente acomodaticia de la política monetaria. Para moderar el paso de las compras de activos, el Comité quiere ver un mejoramiento sustancial en el mercado laboral, en un contexto de estabilidad de precios. Más aún, las tasas de interés excepcionalmente bajas, cercanas a zero,  son juzgadas apropiadas, mientras la tasa de desempleo permanezca por encima de 6,5 por ciento, todavía lejos del 7,2 por ciento de septiembre pasado. En otros términos, con las actuales tasas de desempeño, la postura altamente acomodaticia seguirá siendo apropiada por un lapso considerable.

Isaac Cohen

*Analista y consultor internacional, ex-Director de la Oficina de la CEPAL en Washington. Comentarista de economía y finanzas de CNN en Español TV y radio.

 

NO TAPER

Por Isaac Cohen*

Last week, the US central bank decided to wait for better times and left unchanged the highly accommodative monetary policy stance. Thus, it will continue purchasing mortgage backed and long term Treasury securities and keeping interest rates close to zero.

The reasons offered to refrain from adjusting the pace of the asset purchase program were basically that the Open Market Committee wants to see more evidence of sustained economic strength. This year, economic growth in the first semester was under 2 percent and the expected improvement in the second half has not happened. The Committee also recognized that the persistence of low inflation, below the 2 percent objective, poses a risk to economic performance. Additionally, it took into account what it called the extent of federal fiscal retrenchment over the past year, to conclude that fiscal policy is restraining economic growth.

The Committee also spelled out the awaited signals required to change the highly accommodative monetary policy stance. To moderate the pace of asset purchases, the Committee wants to see substantial improvement in the labor market, in a context of price stability. Furthermore, exceptionally low interest rates, near zero, are judged appropriate, as long as the unemployment rate remains above 6.5 percent, still far from last September’s 7.2 percent. In other terms, at current performance rates, the highly accommodative stance will remain appropriate for a considerable time.

*International analyst and consultant. Commentator on economic and financial issues for CNN en Español TV and radio. Former Director, UNECLAC Washington Office.