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La promesa de “proceder cuidadosamente” fue quizás la frase más citada del discurso pronunciado por el presidente de la Reserva Federal Jerome Powell durante la conferencia anual, celebrada en Jackson Hole, Wyoming el pasado 25 de agosto. Patrocinada por el banco de la Reserva Federal de Kansas, la conferencia proporciona la oportunidad para pronunciar la declaración de política monetaria más esperada, al finalizar el receso del verano. https://www.federalreserve.
Hasta ahora, el banco central ha apretado significativamente la política monetaria, desde tasas de interés de casi cero, hasta entre 5.25 y 5.50 por ciento, la tasa más elevada en 22 años. Como resultado, la inflación medida por el índice de gastos de consumo personal disminuyó desde casi 7 por ciento el año pasado, a 3 por ciento. El profesor de Princeton Alan S. Blinder estima que eso es “progreso casi milagroso” (The Wall Street Journal 09|06|23), porque ha sido logrado junto a la creación de más de 3 millones de nuevos empleos, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en alrededor de 3.5 por ciento, la más baja en 50 años.
Aún así, el presidente Powell dijo, “la inflación sigue muy elevada,” por encima del objetivo de 2 por ciento, todavía lejos de alcanzar una “tasa neutral,” en la que la política monetaria ni estimula, ni restringe la actividad económica. Hacia adelante la tarea, descrita por el presidente Powell, consiste en “equilibrar el riesgo de apretar demasiado la política monetaria contra el riesgo de apretarla muy poco.”
La semana entrante, la próxima reunión del Comité de Mercado Abierto del banco central será celebrada en Washington, la cual permitirá entender mejor el significado de “proceder cuidadosamente.”
*Analista y consultor internacional, ex-director de la Oficina de la CEPAL en Washington. Comentarista de economía y finanzas de CNN en Español TV y radio, UNIVISION, TELEMUNDO y otros medios.
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The promise to “proceed carefully” was perhaps the most quoted phrase from the speech by Federal Reserve Chairman Jerome Powell at the annual conference, held in Jackson Hole, Wyoming, last August 25. Sponsored by the Federal Reserve Bank of Kansas, the conference provides the venue for the most expected monetary policy statement of the return from the summer break. https://www.federalreserve.
Thus far, the central bank has tightened monetary policy significantly, from almost zero interest rates, to between 5.25 and 5.5 percent, the highest rate in 22 years. As a result, inflation as measured by the index of personal consumption expenditures decreased, from almost 7 percent a year ago, to 3 percent. According to Princeton Professor Alan S. Blinder, this is “almost miraculous progress” (The Wall Street Journal 09/06/23), because it was accomplished together with the creation of more than 3 million new jobs, while the unemployment rate remained around 3.5 percent, the lowest in 50 years.
Even so, Chairman Powell said, “inflation remains too high,” above the 2 percent objective, still far from achieving a “neutral rate,” at which monetary policy neither stimulates, nor restrains economic activity. The task ahead, as described by Chairman Powell, is “balancing the risk of tightening monetary policy too much against the risk of tightening too little.”
The next meeting of the central bank’s Open Market Committee will be held next week in Washington, which will allow understanding better the meaning of “proceeding cautiously.”
*International analyst and consultant, former Director ECLAC Washington. Commentator on economic and financial issues for CNN en Español TV and radio, UNIVISION, TELEMUNDO and other media.
